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開店-預期2020財年整體資本開支達1億元-中国投资资讯

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天皇寿宴如期举行

該行將公司2020至2021財年純利預測上調15至17%,目標價由原來的32.6元上調至33.2元,重申其「買入」投資評級。

高盛發表研究報告,下調普拉達(01913)2019至2024年盈測22%,指其股價本年至今跑輸同業10%,源於市場憂慮其增長放緩及毛利弱勢。報告指,普拉達估值相當於明年預測市盈率32倍,高於同業平均的23.8倍,評級由「中性」下調至「沽售」,目標價由26.7元降至21.4元。

由於2019上半財年的基數高,而2019下半財年的基數較低,管理層預期2020上半財年整體同店銷售將會錄得下跌,並在2020下半財年反彈,因此會導致2020財年的收入及盈利增長大致持平。管理層預料,珠寶產品的毛利率在長遠而言會維持在31%,黃金產品則會在15%,並相信2020財年的續租租金將會繼續有低單位數下跌。

花旗發表研究報告,指六福集團(00590)2019財年純利14.9億元,按年增長9%,較該行預期高出16%,主要是由於收入及毛利率均高於預期所致。展望未來,管理層期望2020財年收入及純利增長持平,並預期毛利率在長期會維持在一個穩定水平。

在中國內地為主要增長動力的情況下,公司管理層計劃在2020財年淨開店最少150間,以滲透到低線城市。公司又計劃在海外開設最少3間門店,港澳地區則會開店不多於3間(主要是在住宅區)。在2019財年,公司的電商銷售按年增長61%,佔集團零售銷售4.6%,公司目標是在2020財年再進一步增長20%,預期2020財年整體資本開支達1億元。

報告稱,普拉達去年息稅前利潤(EBIT)率僅10.3%,屬有紀錄最低,遠低於2012年高峰的27%。惟高盛料普拉達EBIT利潤率今年進一步跌至9.7%,但這已假設有嚴謹成本控制及有限的品牌開支。

花旗升六福目標價至33.2元

報告補充,假設沒有成本控制計劃及更具體戰略重新加快銷售動力,但有需要進一步投資維持市場份額,普拉達利潤率將會有進一步下行壓力。

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